券商:信产部政策严重影响TOM在线Q3业绩

2006-11-13 09:51:18 来源: eNet硅谷动力 举报
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TOM在线第三季度业绩显著下滑,盈利减少主因信息产业部推出多项措施、运营商如中移动在7月出手大力整顿手机增值服务商后,公司手机铃声及游戏业务收益下滑。

高盛发表报告指出,TOM在线第3季纯利按季及按年下跌55%和59%至530万美元,高于该行预测39%,主要受惠于营业额理想。虽然该公司第3季业绩胜预期,但基于估值昂贵,维持“沽售”评级。该行指出,TOM在线期内营业额高于管理层预测,同时将毛利率维持于33%水平,对比计划的32-33%,值得欣赏。不过该股现价相当于明年预测市盈率23倍,相对同业空中网的11倍,较为昂贵。 该行现假设TOM在线明年无线增值服务收入1.72亿美元,相当于每季获得4300万美元。

摩根士丹利表示,TOM在线第3季收入虽然按季跌22%,但却超出该行预期及管理层指引中位数15%,调高该股06-08年股盈预测2%-10%,至0.64、0.76和0.85美元。TOM在线期内移动增值服务收入跌22%,较管理层预期的30-35%跌幅理想,撇除梦网的一次性贡献,管理层预期末季度收入只跌2-4%,强于新浪网12-15%的跌幅预测。不过市场忧虑移动增值服务商所受的监管风险,内地移动增值服商未来5年停止增长,TOM在线对中移动的收入比例由目前85:15降至50:50,TOM在线市占率未来3年停止增长,但该行认为上述忧虑皆非理性。大摩维持TOM在线“增持”评级。

花旗认为,TOM在线第3季收入按年及按季跌16%和22%,显然高于该行及市场共识的3340万和3380万美元,来自新收购的Infomax的贡献应记一功。但撇除Infomax优于预期的贡献,该公司本身的无线增值服务收入只得2780万美元,按年及按季跌36%和38%,虽然不算太差,但已反映新收费政策所带来的负面影响,预期TOM在线无线增值服务收入在4季度继续下跌。 TOM在线管理层末季度营业额指引为3450万-3550万美元,相当于按季下跌9-11%。

王少勋 本文来源:eNet硅谷动力 责任编辑:王晓易_NE0011
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