谁是真赢家？一场日资导演的互联网"乾坤大挪移"

飓风

经过数天的漫长等待，在各种来源不明的消息的流传中，在不同版本猜测的渲染中，两个重要的互联网企业——雅虎和阿里巴巴在众目睽睽之下最终牵手，此前备受猜疑的收购方案也终于浮出水面：8月11日下午2点，雅虎将宣布其在华所有业务尽数转让阿里巴巴，同时再加上数亿美金，最终总价为10亿美元，置换阿里巴巴40％股权。

马云说他为次婚姻等待了七年，而雅虎也是满怀喜悦。每个走进婚姻的人都对即将开始的婚姻生活充满向往，参加婚礼的人也一样，迫不及待地分享新人的喜悦。就象现在，无论是当事人还是看客都欢欣鼓舞，可能日后婚姻破灭时，才发现从开头就是错误。

是为了爱情的婚姻？

按照分析人士的说法，雅虎此次砸下十亿美元重金，还陪嫁了雅虎中国的所有业务，根本就是看上了阿里巴巴在电子商务领域的优势。雅虎进入中国六年来，业务一直裹足不前，尤其是在门户、即时通讯、搜索和电子商务领域都毫无起色。互联网的下一个战场在中国，酋长杨致远比谁都明白这一点，此次和阿里巴巴合作， 借阿里的“本土”做法阻止国外的竞争对手，以便将来全面移植雅虎日本的模式。

雅虎此次的排兵布阵可谓是深谋远虑，但能否如愿以偿则是变数丛生：雅虎置换阿里巴巴三分之一股份后，按照纳市规定将合并报表。如果并购不能带来很好的收益，或让投资者看到能带来很大的收益的话，雅虎将面临的压力可想而知。

而对阿里巴巴来说，经过这场轰轰烈烈的收购案，阿里巴巴将获得大量资金以维持淘宝的烧钱速度，另外还有可能用此进行相关并购，或者建立海外站点。“上市”也是大多数人的猜测。并且马云在发布会上也没有明确否认要“上市”，只是上市的时机问题。

有报道指出，阿里巴巴的一位财务顾问日前表示，鉴于百度在纳斯达克的优异表现，阿里巴巴可能会改变原定的2006年上市计划。美国杂志《市场观察》评论人Bambi Francisco则撰文指出，雅虎的管理者相信，如果阿里巴巴上市，会比百度值钱得多。

一个急于甩包袱，一个一门心思想上市，这样的婚姻前景又如何呢？

双输：可以预见的婚姻结局

从短期来看，很难看出并购以后能带来多大的收益，所以，现阶段而言，问题的关键就转化为雅虎付出的代价是否值得：

阿里巴巴真这么值钱吗？

此前阿里巴巴一直号称全球最大的B2B平台，每天稳获100万人民币以上的收入，最近又传出每天纳税100万人民币的声音，旗下的淘宝网更是宣称一季度成交额达10亿人民币。而事实上，没有人能够证实这些数字的真实性，这些业绩一直受到业界和公众的质疑。因为阿里巴巴和淘宝都不是上市公司，缺乏有效监督，这些数字也曾被指为含水量惊人，就连阿里巴巴的会员数也被指造假。除了数字游戏，马云热衷的“网商”概念也备受用户质疑，用户不断抱怨“整天‘泡’在阿里巴巴上的结果是没有生意。”马云要求他的网商要有恒心，现在的情况看来，不是用户没有恒心，而是阿里巴巴的盈利能力没有可持续发展性。在电子商务这一块，撇掉了七彩泡沫的阿里巴巴还剩什么，我们永远不得而知，马云拿什么样的财务数据和业绩增长的数据来让雅虎相信阿里巴巴可以值那么多，这又是另一个千古之谜。

雅虎陪了这么多嫁妆，得到的是阿里巴巴的经济利益是40％，这个40%有多大，估计只有雅虎知道。

那么，对于婚姻的另一主角，阿里是否就得尝所愿呢？

上市问题一直困扰马云，马云一直说不想上市。其实，问题的关键不是想不想上市，而是能不能上市。

就阿里巴巴来将，有评论指出，马云一贯的论调是: 上市公司就是公众公司, 公众公司的财务就要公开。而马云显然不想公开财务,因为它的主导产品“诚信通”续费的情况连马云都没有底, 也就是说今年收了费, 明年企业是不是愿意续费是个很大的问题。阿里巴巴的命运和千万初涉“网上贸易”的小公司甚至是个人的命运是息息相关的，如果“诚信通”不能给他们带来生意和效益, 谁还会续费？ 但是好在中国小公司太多, 每家公司骗一次也够了。现在看来，阿里巴巴能不能上市才是问题的关键所在。

如果说不想上市的话，那么原因只有一个：阿里巴巴财务数据永远不能向上市公司那样暴露在阳光下。

除此原因外，纳斯达克还没有一家B2B模式的上市公司。

淘宝的收费问题也面临这样的质疑，淘宝不是不想收费，而是不敢收，只要一收费，所有的人气将消失大半。虽然淘宝宣称每季度有上十亿的资金流动，但这些钱却与淘宝没有丝毫关系。淘宝虽有资本市场上认可的C2C模式，但其却无丝毫的赢利能力。

在这种情况下，马云只好改变既定的上市策略，与雅虎联姻。

婚后，马云看上去得到的是中国互联网一艘巨型航母：门户、搜索、即时通讯、电子商务等，已经函盖了互联网的所有业务。

然而，雅虎中国所谓的核心业务上转移给阿里巴巴后，阿里巴巴将背负上沉重的包袱，面临着无数强大的竞争对手：

在门户业务上，雅虎努力6年，始终无法进入第一阵营；在即时通讯业务上，雅虎在QQ和MSN的强力打压下始终抬不起头来，只有招架之力；搜索业务上，只能眼睁睁的看着百度的一飞冲天、看着GOOGLE在中国的强力推进；电子商务领域，eBay不断加大对中国的投资，eBay易趣已经占据65%的市场份额，淘宝与eBay易趣的差距也将越来越大。

马云最大的收获也许只是金钱，马云在发布会上一再强调对阿里巴巴拥有控制权，并且拿出投票权的比例来说举例，但有个事实他一直在回避，雅虎拥有40%的股权，其它股东的股份并没有明确说明，由此不难想象，实际控制权根本不在马云手里。然自此以后，马云不能在自己熟悉的电子商务领域里大展拳脚，而是要在一个完全陌生的领域、完全陌生的环境中听命于完全陌生的老板。创业公司与成熟的上市公司之间的冲突层出不穷，这始终是困扰并购后企业发展的一道枷锁。3721被雅虎收购后中层集体被炒，周鸿祎最终黯然离去。马云能摆脱被收购者的宿命吗？

在马云面前，不仅充满变数、充满挑战，更重要的是，充满激情、心高气傲的马云会甘当一个打工仔吗？

这场婚姻，注定将成为一桩孽缘：雅虎付出了太多的陪嫁，阿里将面临无数对手，并且牺牲掉永远的自由。

软银：唯一的赢家

做主这场婚姻的是日本软银。

阿里巴巴和雅虎背后都有日本软银的股份。孙正义导演了雅虎和阿里巴巴的买卖，而就在今年三月，孙正义还曾试图把这些股份卖给其它公司，套现的压力使马云彻夜难眠。通过这次婚姻策划，使软银成功套现在阿里巴巴的风险投资，让他从不断开销现金流的危险中解脱出来。并将其在阿里巴巴和淘宝的控制股份转让给雅虎，表面上看孙正义最终促使雅虎获得阿里巴巴的控制权。而软银又是雅虎的大股东，其实丝毫没有减弱对阿里巴巴的控制权。

软银此举，可谓一箭双雕。资本是这出好戏的导演，雅虎和阿里巴巴只是卖力的好演员而已，无论雅虎和阿里巴巴婚姻的前景如何，这位媒人都会赚的盆满钵满，脸上永远挂着幸福的微笑。

资本经过这场轰轰烈烈的整合的本质也不过是从孙正义的左手转移到了右手，从这个意义上看，这场让各位看客为之疯狂、欢呼的婚姻，只是孙正义玩的一把“乾坤大挪移”。

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