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2004年3月4日，掌上灵通（Linktone）打响了新年登陆纳斯达克的“第一枪”：首次公开募股（IPO）发售614万存托凭证（American Depositary Shares，ADR），每单位 ADR(10股普通股)定价为14美元。第一天股价攀升至19美元，收盘于17.47美元。掌上灵通藉此募资8596(614*14)万美元。
2003年3月：“在飞行中修理飞机”
问题是做事斯斯文文、缺点闯劲，“像个上海男人”。
只用了短短一年，“不显山不露水”的掌上灵通市值劲升二十倍，羡煞旁人。
背景资料：去年年初，另一家无线SP（内容服务商）“广东讯龙”被新浪以 2500万美元收购。这个数字构成了当时业务量不如讯龙的掌上灵通身价的上限；2004年3月，按上市当日的股价计算，掌上灵通的总股本为2.5亿普通股，市值近5亿美元。
1999年9月，掌上灵通作为英斯克公司的一个商务部门成立，是“移动梦网”第一批合作伙伴；2001年4月，“掌上灵通咨询有限公司”成立。上市前的主要股东是宏基创投、三菱、Index公司、新加坡的Temasek公司，以及以吴峻为首的创始人。
这家公司有位任职一年的掌舵人 － CEO杨镭。他去年3月上任以来做了什么？
杨称自己是“二次海归”，他最强调的是“熟悉中国的移动运营商。”
“我做的主要是调整公司架构、文化氛围，发挥每个员工的能力。我们要专注、专注、再专注。”在杨镭眼里，公司的底子不错，市场有潜力；2003年2月，公司刚刚作为唯一的纯无线娱乐类增值服务商被指定为“动感地带”的内容提供者，一季度首次实现了季度赢利。难得的是口碑不错，“一个日本音乐公司来找合作伙伴，见了12家，我们是最后一家。他告诉我：每家都说别人的坏话，但没有一家说灵通的坏话。”然而，公司的问题是做事不温不火、缺点闯劲，“像个上海男人”。
股东的焦虑完全可以理解。掌上灵通面对两千多家SP（内容服务商）的激烈竞争，业务模式最类似的是 TOM 在线；收购了讯龙的新浪则是最有力的门户竞争者。董事会告诉杨镭：他的任务是“在飞行中修理飞机”：不减缓营收增长势头，解决结构性问题。接手时杨没想过这么快就能上市，董事会也没有明确的时间表。
2003年10月：缘于“灵机一动”
在2003年的市场上，掌上灵通与运营商紧密合作，志在以“面向2.7亿手机用户”的“地面部队”抗衡门户“数千万网民”的“空中优势”。半年的调整之后，掌上灵通的业务明确为三大块：短信；JAVA、WAP、彩信等“2.5G业务”；彩铃等语音业务。
杨镭对管理团队被业界不屑地评为“一群老外”不以为然：“我们是国际化团队、本地化运作。虽然我一直强调要本土化,但是‘老外’有‘老外’的好处，跟外企谈合作就很方便。”2003年年中，掌上灵通先后与星空传媒、时代华纳的卡通频道、索尼唱片公司等签约合作。
到了下半年，业务重组进展顺利的掌上灵通开始考虑吸收媒体巨头的融资，初步的对象如索尼音乐、环球、迪斯尼等。杨镭想借投资加强合作，但不希望对方收购、控股。
“国际大公司要看你的业务模式、架构、财务等，其实都是在给 IPO 打基础。”杨镭说。有趣的是，在随之进行的审计、评估和谈判中，掌上灵通的市值节节升高。“当有一天，你的思路就开始变化了。”管理层和董事会意识到：这样融资还不如直接去上市！
这个决定使得后来“搜狐收购灵通网”的传闻泡了汤。搜狐拿得出手的收购金额已经无法打动掌上灵通了。11月初，杨镭接受媒体采访，称“被收购”为“无稽之谈”、“……”，同时警告门户网站“要考虑这种收购的危险。”
面对盛大、腾讯、百度、TOM在线等上市竞争者，掌上灵通决定抢线冲刺。商务过程要加速，好在财务上不必大费周折。公司一直符合美国的“公认会计准则”（GAAP），审计也由“六大”之一的普华永道负责，数据有权威性。
就在拒绝收购“橄榄枝”的同时，2003年10月底，掌上灵通悄悄地选定了上市的合作伙伴：主承销商是瑞士信贷第一波士顿（CSFB），协助承销商为JP摩根、Piper Jaffray和CLSA；律师行是美富（MoFo）；审计沿用普华永道。，被称为“KICK OFF（开球）”的碰头会就此召开。
2003年11月～2004年2月18日：经历“SEC review period”
“无线增值娱乐媒体”到纳斯达克上市，这是没有过的事情。
“我上班的第一天就在律师行参加了一整天的招股说明书第一次草拟会议”。“投资者关系（IR）总监”陈颖觉得自己蛮幸运。她于11月10日就职，参与了筹备上市、全球路演的整个过程。
这个职位专为准备成为上市公司而设。此前陈在“亚信科技”工作了两年半，也是做“投资者关系管理”。这个国外上市公司的“基本配置”负责向资本市场推广企业，包括与卖方股评员以及买方基金经理的沟通，还有通过财经媒体发布消息。
上市的文档准备工作同时有“三个战场”：公司CFO和财务部整理财务体系和建立预测模型，同时投资银行还要“包装”公司业务，将公司所在的市场，业务状况，竞争优势，发展前景等，用最清晰易懂的方法描述出来，；律师起草招股说明书，大家一起参与；还有就是审计。
如何介绍“无线增值服务”是第一个难题。“中国已经有门户网上市、有携程上市，但他们在美国都有样板。‘无线增值娱乐媒体’到纳斯达克上市，这是没有过的事情。”杨镭事后说。美国没有火爆的“拇指经济”，掌上灵通的生意经无异于“天方夜谭”。
“老外不理解这是个很大的市场、是个持久的商业机会。”杨镭总结道：“我们要教育美国的资本市场。”为了把话讲清楚，演讲用的二十五张幻灯片中三分之一是在介绍中国市场。他们提出了一个新概念：“中国的短信一代”。“要把故事讲得深入浅出，用了很多比喻。我们说‘手机就像美国年轻人的汽车’，美国的年轻人买车以后要加很多很酷、个性化的东西，这个概念是一样的。”路演前，一共备好了二百多个问题和建议答案。
要顺利完成准备工作，“信息封锁”非常重要。“我们在正式向SEC递交招股说明书前，不能对媒体做任何沟通。”陈颖表示：“我们在公司内部向员工多次强调了保密政策，所有部门经理都签了公司信息保密协议。因为一旦被媒体曝光，SEC 会认为‘公司在有意推进抄作这件事’，整个过程可能因此而被要求‘降温’，一拖几周，甚至更长。”事后接受记者采访时，杨镭也表示：“我有个善意的提醒：很多想上市的公司在谈的东西已经违反了规定，很可能会被 SEC 抓住。”
掌上灵通没有在技术上对有关上市的文档做特别的加密工作，但所有的电子文档都存在专职人员的笔记本里，不共享、机器也随身携带。
到了2003年底，好消息传来：掌上灵通首次全年赢利360万美元，营收1660万美元。相比于2002年的营收430万美元、净亏损53.6万美元，掌上灵通可以去和投资人谈自己的赢利故事而不是前景。
修改招股说明书的“SEC review period”最熬人。“就像怀一个孩子。自己改了很多遍，然后通过律师送给美国证券委员会（SEC）。它不告诉你怎么写，就回个传真问一堆问题。回来的时间控制不了，你‘使不上劲’。”杨镭回忆：“2003年年底之前第一次交上去，一大堆问题回来；新年后第二次，回来的问题减少了一半；往返了三四次，SEC终于答复说信息披露符合要求。听说 TOM、中华网也交了，有段时间我都急了，以为 TOM 会走到前面。”共同基金IPO Plus Aftermarket Fund的分析师保罗•巴德称：“投资者目前尚无法对两家公司的业务作出区分。”
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